Atlassian因Jira走下坡路

业务增长放缓，盈利能力不足

在今年4月发布的最新收益报告中，Atlassian在过去的9个月里，入从15亿美元增长到20亿美元.4亿美元，涨幅约24%。事实上，订阅收入增长更快，但传统业务亏损，因此被抵消。即使股价下跌了近60%，Atlassian股票的成交量仍然是其销售额的19倍。然而，在不久的将来Atlassian没有利润，其实它损失了很多钱。

然而，考虑到2021年的环境，股市泡沫导致许多投资者盲目忽视基本价值分析，这是可以理解的。

Atlassian主要问题不仅是未能盈利，而且业务增长率也比以前大幅放缓。现在他们需要花很多钱来实现这种增长。Atlassian在成立的第一个十年里，它可以如此快速地增长，并实现利润。归根结底，它主要依赖于营销，而不是任何费用“以产品为主导的增长”。各公司的CTO和CPO特别喜欢Atlassian革命性产品Jira，该产品可以疯狂增长，而不需要营销团队花费数百万美元进行推广。

Atlassian招股说明书指出，该公司的业务在2015年增长了48%，约为今年的两倍。更糟糕的是，以前Atlassian我经常为今年没有销售人员而感到骄傲Atlassian销售和营销费用接近6亿美元。再加上8000多名员工，Atlassian入不敷出，近9个月，该公司亏损超过5亿美元。别忘了，Atlassian这不是一家有20年历史的初创公司。相比之下，微软成立20年（1995年）的销售额为60亿美元，纯利润为15亿美元。谷歌成立20年后，创造了1450亿美元的销售额和310亿美元的纯利润。

不知何故，Atlassian成为科技产业“本杰明·巴顿”(电影《本杰明》·《巴顿奇事》的主人公反向发展。他出生时是个老人，然后活得越来越年轻！）-成立之初，他获得了很高的利润，但随着公司的发展和完善，他开始赔钱。

尽管Atlassian会说，虽然EBITDA不好，但公司的经营现金流是正的，但这只是因为他们使用大量股份来支付员工的工资。Atlassian以股份支付的方式向员工支付7亿多美元的工资，几乎等于所有的经营现金流。

这导致了一个更大的问题，并解释了为什么Atlassian的联合CEOScottFarquhar最近说员工不用回办公室了。Atlassian工作挣的钱没有以前那么多了。过去两年大部分都获得了股权Atlassian员工现在可能很担心。过去，这家公司的许多持股员工都是百万富翁，但现在他们“薪酬”但大幅下跌。Atlassian人力资源团队也头疼招聘和留住员工，因为他们不能再这样做了Atlassian股价上涨作为诱饵引进人才。

更糟糕的是，更糟糕的是，Atlassian的Jira这个产品很重，在过去的十年里几乎没有任何进展。它本质上是一个文件系统，可以促进开发人员和产品经理之间的任务沟通，现在不再受到开发人员的喜爱。最近有消息，Atlassian首席技术官SriViswanath即将辞职。尽管许多科技公司仍在使用它Jira，但现在用户可以换了Asana，Basecamp或Monday.com等待竞争对手的产品，降低成本。这也解释了为什么以前Atlassian没有销售人员，现在在销售和营销上花费了近6亿美元。

市场对Atlassian估值不准确

简而言之，Atlassian是一家有20年历史的公司，成本在上升，但在竞争激烈的市场中，越来越多的产品即将落后。即便如此，Atlassian市场估值仍是其收入的近20倍。鉴于业务增长放缓，盈利能力不足，投资者普遍怀疑科技行业，Atlassian5倍的市值可能更合理，换句话说，市值约为100亿美元，而不是500亿美元。大型企业软件公司Salesforce业务增长和盈利能力Atlassian一般来说，其市值不到年收入的6倍(市值为1850亿美元，销售额为310亿美元)。

如果按照Salesforce的市值估算Atlassian，Cannon-Brooke和Farquhar尽管他们的财富大幅缩水，但他们是澳大利亚迄今为止最成功的两位创始人，

Cannon-Brooke和Farquhar似乎也同意市场对Atlassian估值不是很准确。美国市场对创始人出售股票的接受度要高得多。自2016年以来，这两位创始人计划每人出售约1500万股。他们将在2022年继续出售股票，到目前为止，Cannon-Brooke和Farquhar净利润超过20亿美元。